好意思联储周三发布的最新《褐皮书》自满，昔日六周，好意思国全体经济举止险些莫得变化，大部分地区呈现“捏平或小幅下滑”。跟着关税对供应链和物价的影响不断深入，企业濒临更高资本并被动培植售价，而耗尽者因工资增长逾期于物价高潮而削减支拨，经济增长能源进一步放缓。

　　论述指出，好意思联储12个地区中，有11个地区的经济举止险些莫得变化，另有一个地区出现小幅下滑。大量企业反馈称，耗尽者支拨呈“捏平或着落”趋势，主要原因是工资增速不及以笼罩物价高潮，家庭预算濒临更大压力。

　　非谋利机构论述自满，由于糊口资本上升，低收入群体对食物、住房和全球服务等基本需求的需求增多。克利夫兰地区两家汽车经销商暗意，受可做事性问题和家庭预算弥留影响，瞻望销售将着落。

　　论述自满，扫数地区均出现不同过程的价钱高潮，其中10个地区的通胀被刻画为“谦逊或汗漫”，另外两个地区则论述了“苍劲的进入资本增长”。

　　险些扫数地区的受访者齐提到关税导致了价钱高潮，尤其是在入口依赖度较高的行业中。举例，纽约地区一家咖啡烘焙商暗意，巴西咖啡过火他原材料的关税冲击了扫数这个词供应链；里士满地区一家原土分娩的打印成就制造商暗意，其供应商因关税压力而培植售价，使其资本上升5%-15%；芝加哥地区农民惦记因化肥关税高潮导致2026年运营资本增多。

　　企业精深通过培植售价来部分转嫁资本，同期也通过自动化、里面做事重组或裁人来适度支拨。达拉斯地区一家连锁餐厅权略通过自动化时期裁汰东说念主工资本。

　　服务商场方面，11个地区论述全体服务水平“险些莫得变化”，仅有一个地区论述小幅着落。多地出现外侨劳能源减少的情况，尤以纽约、里士满、圣路易斯和旧金山的建筑行业最为赫然。特朗普政府近期强化了对犯警外侨的遣返战术，也加重了劳能源缺少。

　　在白领岗亭上，候选东说念主对良友或羼杂办公的偏好仍然赫然，但禁受做事契机的作风不再过于抉剔。膂力作事岗亭，如厨师、服务员、园艺工东说念主等，仍较容易找到做事，但全体职位数目在迟滞。部分企业通过不补缺失岗亭或期骗东说念主工智能时期取代部单干作岗亭来裁汰东说念主力资本。

　　论述指出，夏令通胀有所上升，但全体仍属“谦逊或汗漫”水平。然则，由于工资增长慢慢，家庭骨子购买力着落，耗尽者变得愈加严慎。

　　褐皮书自满，劳能源商场虽有疲软迹象，但总体保捏踏实。好意思联储理事沃勒等官员觉得，关税激发的通胀属于一次性冲击，瞻望将于来岁消退，而劳能源商场恶化才是更大的经济风险。

　　褐皮书所反应的疲软经济场所，进一步加大了商场对好意思联储9月降息的预期。投资者精深瞻望，好意思联储将在9月16-17日的战术会议上文牍本年以来初次降息，以撑捏劳能源商场并踏实经济增长。

　　若是8月非农服务论述发达欠安，将险些“锁定”9月降息决定。分析东说念主士指出，好意思联储可能遴荐降息25个基点算作谦逊举措，以在通胀与服务之间寻找均衡。

做事剪辑：郭建